證券市場
券商直投公司謀轉型 行業主題基金成新模式
發布時間:2016-08-01 17:41:09 文章來源:中國證券報

  隨著銀行、信托等機構被允許獲得私募牌照,私募股權投資市場的競爭開始日益激烈。相比其他機構,券商直投公司憑借其資源和團隊優勢迅速實現規模化發展,其投資風格日漸靈活。而在混業經營背景下,券商直投公司也在謀求業務模式和募資渠道的轉型。

  業內人士介紹,目前券商直投公司正在從單一直投基金向多基金并行的階段進行轉型,并強化和產業資本的深度合作。國信證券(002736,股吧)全資直投子公司國信弘盛總裁龍涌表示,當前和上市公司合作模式正在從單純的并購策略轉向以行業主題基金為主的多策略并行的業務方向,這樣的合作模式有利于提升機構投資效率和收益回報。

  券商直投業務發展迅猛

  近幾年來,為改變“看天吃飯”的現狀,多數上市券商開始加大布局資管業務,并對旗下全資或控股的直投公司加大了增資幅度,令券商直投業務出現迅猛發展。2014年,監管層逐步放開對券商直投的投資品種和資金來源的限制,賦予直投公司更多自主權,鼓勵市場化運作,令券商直投業務獲得了更多的發展空間。

  在業內人士看來,相比其他投資機構,券商直投公司有著得天獨厚的資源優勢[-0.21%]。一方面,憑借母公司的強大資源背景,券商直投公司在項目資源和資金來源方面有著其他機構不可比擬的優勢;另一方面,券商直投的投資團隊和研究團隊更具投行基因,在研究能力和投資專業程度方面極具市場競爭力。

  不過,隨著行業壁壘的逐漸打破,銀行、信托以及互聯網公司陸續進入私募股權投資領域,這也讓券商直投公司面臨業務轉型的壓力和挑戰。投中研究院分析師馬躍表示,從長遠來看,決定券商直投公司能否站穩腳跟的核心驅動力是其市場化運作能力及專業化服務能力。而在“募投管退”四個階段中,真正能夠體現增值服務的關鍵在于“投”和“管”,因此將考驗券商直投公司的人才儲備及主動管理能力,這正是券商直投公司亟待解決的問題和正在轉型的方向。

  多策略運作主題基金

  面對當前券商直投業務的轉型問題,國信弘盛總裁龍涌認為,投資機構需要從“自有資金投資”以及“單一直投基金”的階段逐步向“多策略多基金并行”的階段進行轉型,謀求投資風格的靈活化,以及和產業資本的深度融合。

  “以‘PE+上市公司’模式為例,主流模式大多采取單純的并購策略,其中就會存在管理權分配不清、項目難以募集、僵尸基金遍地的問題,引發了不少市場爭議。而我們則是圍繞產業主題基金進行多策略運作,其中包括VC/PE、并購、定增、可轉債等,既可以適用不同的投資階段,貫穿整個行業主題,同時避免出現傳統機構和上市公司合作模式中出現的問題。”據國信弘盛總裁龍涌介紹,在目前與上市公司合作的模式上,采用的是與合作方合資成立資管公司并委托券商直投公司進行管理,保證了整個投資管理依托平臺化進行,從而有效保障項目質量、提升風控能力、投資效率與成功率。

  據了解,目前在券商直投公司和合作機構參與設立產業主題基金方面,主要是圍繞新興行業熱點進行布局,其中既包括與互聯網公司合作的互聯網投資基金,也有與地方政府文化產業平臺合作的文化產業基金,同時涵蓋了與上市公司合作的產業基金,如工業機器人[-2.03%資金研報](300024,股吧)、TMT等產業。

  此外,作為券商子公司,直投公司一直有嚴格的監管政策,合格投資人的門檻要求在1000萬元以上。龍涌表示,監管的從嚴使得直投公司的風控體系、決策流程、合格投資者認定都以嚴謹著稱。不過,未來關于券商直投的合格投資者門檻有望降低,券商直投的募資渠道將發生轉變。“近期公司啟動的弘盛會平臺就是在為開拓新募資渠道、提升投資者關系管理做準備。”

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